A nova orientação do filme

Antes mesmo da largada da piora da economia, ao final de 2014, o segmento brasileiro de poliprolileno biorientado (BOPP) arfava sob o descompasso entre a atual capacidade instalada, da ordem de 210.000 t/a e o consumo estabilizado na órbita de 140-150.000 t/a e com participação relevante de bobinas importadas. Mas tudo passa, crises inclusas, e o negócio desse filme imperador em embalagens que vão de massas e biscoitos a chocolates e snacks continua com muito espaço a descoberto no país. Com esse voto de confiança, a Geribá Investimentos, fundo privado até então à margem do setor plástico, formalizou em novembro último a compra da Polo Films, indústria de BOPP posta à venda pelo Grupo Unigel sob pressão de seu endividamento. Com a transação, o fundo assume o leme da fábrica há 18 anos em operação na gaúcha Montenegro e com potencial para gerar 78.000 t/a de BOPP a cargo de três linhas da alemã Brückner. Nesta entrevista, Paulo Figueiredo, sócio fundador da Geribá, deixa claro que o saneamento financeiro da Polo é página virada e o desbravamento de aplicações do filme em embalagens de maior valor agregado está na ordem do dia do novo modelo de gestão.

PR – Qual a motivação da Geribá para adquirir uma indústria ligada ao setor plástico, pelo qual o fundo nunca transitou?
Entendemos que a Polo era uma oportunidade única, por se tratar de uma empresa bem estruturada com produtos de qualidade reconhecida e parque fabril moderno. Com uma gestão renovada, poderia ter resultados bem mais atrativos, até porque o grupo a quem pertencia não tinha foco em BOPP. A Geribá já tem experiência com aquisições de subsidiárias non-core, por exemplo na aquisição da Iqara Energy (depois Ecogen do Brasil) do grupo BG.

A Polo estava à venda há anos, efeito do endividamento da Unigel. Nesse ínterim, não atraiu concorrentes nem investidores de outros segmentos de flexíveis plásticos. Quais os atrativos e oportunidades enxergados pela Geribá que passaram batido, pelo visto, aos olhos de quem milita há bom tempo no ramo?
De fato, a Polo era, sim, enxergada por vários potenciais investidores como um investimento muito atrativo. No entanto, a Unigel não estava preparada para vender a empresa que fazia parte do seu grupo por mais de duas décadas. Na realidade, foi o agravamento recente da situação financeira da Unigel que fez com que tivéssemos a oportunidade de estruturar esta operação e efetivar a aquisição tentada no passado por vários competidores.

Qual o montante investido pela Geribá na Polo e em quanto tempo antevê o retorno do capital aplicado?
Além do investimento de cerca de R$ 80 milhões no capital de giro da empresa, a Geribá reestruturou as dívidas com os principais credores, estendendo o prazo para saldá-las para 10 anos – aliás, um prazo nada habitual nesse tipo de operação envolvendo indústrias no Brasil. Vencida essa etapa, podemos assegurar que as finanças da Polo estão hoje bem estruturadas. Quanto ao retorno do capital, a Geribá tem uma visão de longo prazo e estamos melhorando a performance da empresa para garantir este retorno.

Quais as principais mudanças que a Geribá está implantando na gestão da Polo?
O modelo de gestão da Geribá tem alguns valores fundamentais, tais como agilidade e transparência, baixa hierarquia e foco em pessoas, no cliente e em resultados. Um diferencial importante será o foco e acompanhamento dos acionistas, lado a lado com a diretoria, do dia a dia do negócio. A Polo já mudou seu escritório em São Paulo para ficar contígua à sede da Geribá e as equipes trabalham em conjunto. Nós já encontrávamos os mesmos valores em muitos colaboradores da Polo; inclusive estamos operando com funcionários que já faziam parte da empresa. O novo CEO, Antonio Jou, por exemplo, já acumula aproximadamente 20 anos de casa.

De quais negócios e setores a Geribá participa?
A Geribá possui três áreas de atuação. Em energia, atua como sócia principal de três empresas. Uma delas foca a geração de energia e eficiência energética, outra dedica-se a instalações elétricas e o campo da última é a instalação de geração solar e, neste momento, ela está prestes a abrir uma empresa de comercialização de energia. Na área imobiliária, a Geribá é sócia de uma construtora e incorporadora no interior paulista bem como participa como investidora em vários projetos de incorporação/construção. Por fim, temos a chamada área de Private Equity / Special Sits e a Polo integra o seu portfólio. Estamos avaliando alguns potenciais novos negócios.

BOPP é o único segmento da transformação brasileira de plásticos que tem a presença de fundos privados de investimentos entre seus controladores: a Geribá na Polo e Vision Capital na Vitopel. Como vê esta peculiaridade?
A atuação dos fundos de private equity ainda mostra-se relativamente limitada no Brasil; então existem várias indústrias que, por questões pontuais, não tiveram participação relevante desses fundos. Mas vale lembrar que, antes de comprar a Vitopel, a Vision Capital participou do controle da Terphane, produtora de filmes biorientados de poliéster (hoje controle da norte-americana Tredegar). Acreditamos que, com o passar do tempo, esse quadro poderá mudar, pois a transformação de plástico trata-se de um tipo de indústria com necessidade de capital intensivo e, naturalmente, fundos privados de investimento acabam sendo uma solução para isso.

O segmento brasileiro de BOPP hoje exibe capacidade instalada bem acima da oferta, incômoda concorrência importada do Cone Sul, demanda estabilizada em razão da crise desde 2015 e a imagem de uma embalagem comoditizada. Como enxerga as possibilidades de a Polo, com a Geribá no leme, deslanchar nesse cenário e agregar valor ao portfólio de filmes biorientados?
Junto com a diretoria da Polo, a Geribá está traçando várias oportunidades para agregar valor à empresa. Já há novas parcerias com clientes, fornecedores e um novo planejamento estratégico de longo prazo. Pretendemos crescer focando, além dos filmes em si, o serviço e apoio a clientes que geram uma diferenciação importante. Mas mesmo no âmbito dos filmes a Polo é, por exemplo, a única produtora de BOPP do Brasil que atende o mercado de embalagens para cigarro. Em paralelo, existem outras oportunidades para o filme na singularização de embalagens de valor agregado. E hoje a companhia tem os recursos necessários para explorar essas possibilidades.

Um concorrente da Polo, o Valgroup, é um convertedor de flexíveis verticalizado em BOPP e também vende o filme biorientado a terceiros. Qual a possibilidade de a Polo se diferenciar agregando à sua atividade uma operação de conversão?
Não está hoje no nosso radar. Nosso foco é produzir filmes de BOPP e não concorrer com clientes. Vale lembrar que a Polo já entrou no setor de embalagens com a fabricante de rótulos PP Print, subsequentemente vendida.

Uma vez saneadas as finanças e com o negócio voltando aos eixos azuis do crescimento, a Geribá considera vender a Polo, movimento habitual na seara dos fundos?
As finanças da Polo já estão saneadas e, com endividamento de longuíssimo prazo, temos fôlego para investir e crescer o negócio de forma conservadora. A visão da Geribá, diferente de outros fundos, é de longo prazo, como sempre fizemos com outras empresas. Os investimentos aportados e os que ainda pretendemos fazer na Polo também são de longo prazo. A venda da empresa não é, hoje, o nosso objetivo. •